证券时报记者 刘艺文
近日，全国股转公司披露2026年三季度做市商评价结果，东北证券、开源证券位列前5%，全额减免交易经手费。
相较二季度，三季度做市商前20%名单整体变化不大，国泰海通掉出前20%、德邦证券新晋上榜。整体来看，当前做市业务主力军仍是中小券商。
两券商获经手费全免资格
全国股转公司最新发布了2026年三季度做市商评价结果，根据《全国中小企业股份转让系统做市商评价指引（试行）》规定，有11家做市商获得做市交易经手费减免资格。
评价结果显示，有6家券商排名在前10%—20%之间，这些券商的经手费减免比例为50%，包括西南证券、长江证券、渤海证券、国投证券、德邦证券、财达证券。排名在前5%—10%的有3家券商，分别是国元证券、上海证券、天风证券，经手费减免的比例是70%。排名前5%的两家券商分别是东北证券、开源证券，经手费减免比例为100%。此前，排名前5%的券商一般是3家，现在有所减少。
据悉，全国股转公司每个季度都会公布一次评价结果，与2026年二季度的结果相比，此次券商位次变化不大。不过如果与2025年三季度的结果进行比较，则变化较大。上海证券掉出前5%排名，广发证券、华安证券、联储证券、中山证券、国泰海通掉出前20%；西南证券、渤海证券、国投证券、德邦证券新进入前20%。
持续优化报价策略
有券商人士表示，上榜券商名次发生变动，背后存在多种原因，短期业务正常波动是其中一大原因。榜单以中小券商为主，折射出券商行业差异化竞争的格局：头部券商资源优势突出，在其他主流业务领域占据主导，对新三板做市业务投入相对较少；中小券商则将该赛道作为突破口，占据一定优势。
记者注意到，红塔证券在2026年半年报中专门提到了新三板做市业务。红塔证券表示，报告期内，新三板做市业务坚持“稳规模、提质量”的经营主线，持续优化报价策略与库存股管理，上半年运行平稳有序。公司为21家优质挂牌企业提供做市服务，做市家数排名行业第22位，市场地位稳固。同时，公司稳步推进北交所业务资质申请工作。待资格获批后，公司将充分嫁接现有新三板做市业务积累的标的筛选、库存管理及流动性提供经验，推动北交所与新三板做市业务形成高效联动，进一步拓宽做市标的覆盖面，切实提升公司在多层次资本市场中的综合金融服务能力。
首创证券在2026年半年报中称，报告期内，公司不断提升综合交易能力，优选具有发展潜力的企业作为做市标的，完善项目全流程管理体系，持续提升专业化做市服务能力。截至6月末，公司新三板做市企业数量27家，行业排名第7；其中，创新层企业23家，占比85.19%。
记者还了解到，此前有券商称，基于监管机构提升北交所做市业务在分类评级加分中的权重，降低新三板做市业务的权重，公司主动收缩新三板做市业务规模。随着新三板优质企业持续转向北交所，做市业务机遇主要集中在北交所，做市业务未来也将向北交所倾斜。
据了解，《全国中小企业股份转让系统做市商评价指引（试行）》经过多次修订，现行的是2020年的修订版本。根据规则，这一评价得分项满分100分。其中，做市规模满分40分，包括做市股票数量和做市股票市值两个指标，各指标满分均为20分。流动性提供情况满分40分，包括做市商成交金额、个股成交量占比和订单深度3个指标，各指标满分依次为20分、10分、10分。报价质量满分20分，包括做市商最优报价时间和买卖价差两个指标，各指标满分均为10分。
券商做市业务分化明显
全国股转公司官网数据显示，当前新三板共有59家做市商，做市规模分化较为明显。
从做市数量来看，头部梯队竞争优势凸显，东北证券、开源证券、天风证券、长江证券、国泰海通位列前五，做市标的数量分别达63家、54家、37家、37家、36家。与此同时，有多达33家券商的做市标的不足10家。
从做市交易活跃度来看，头部做市标的流动性拉开差距。截至10月25日，新三板做市股票中，60日日均成交额排名前五的标的依次为恒神股份、巨峰股份、亚锦科技、华强方特、中建信息，日均成交额分别为1016.44万元、632.82万元、584.65万元、346.56万元、335.21万元。其中，参与恒神股份做市的券商有22家。
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