
昨天,证监会核准了新一批硬科技主题基金。
15只,同日获批。7只跟踪双创人工智能指数,8只以中国战略新兴产业成份指数为基准。
消息出来的时候,很多人盯着的是“又有钱来了”。但作为首席战略官,我看完这批名单,想的不是“钱多少”,而是三个更深层的问题:
为什么是现在?为什么是这两条指数?为什么用“被动+主动”这种搭配?
这三个问题的答案,藏着资本市场对未来五年产业格局的判断。对于年营收过亿、有上市想法的创始人来说,看懂这些信号,比知道“有150亿要来了”重要一百倍。

为什么是现在?——“十五五”的资本布局已经拉开
2026年是“十五五”规划开局之年。政府工作报告明确提出:因地制宜发展新质生产力,深化资本市场投融资综合改革,健全中长期资金入市机制。
证监会主席吴清在两会记者会上说了八个字:“扶优、扶科”导向。
这八个字,是理解这批基金的核心钥匙。
什么叫“扶优”?就是扶持优质企业,让资源向头部集中。
什么叫“扶科”?就是扶持科技企业,让资本向硬科技倾斜。
过去几年,我们见过太多“概念型”科技公司——PPT很漂亮,故事很动听,但一查营收,全是亏损;一看技术,全是外包。资本市场在交了几年学费之后,终于想明白了:科技投资不能靠讲故事,要靠看指标。
这批基金的推出,等于给市场划了一条线:什么样的公司值得投?要么在双创AI指数里,要么在战略新兴产业指数里。这两条线,就是“扶优、扶科”的落地标准。

为什么是这两条指数?——资本在重新定义“硬科技”
先看第一条线:中证科创创业人工智能指数。
这个指数从科创板和创业板里,选了50只AI相关股票——业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司。覆盖AI全产业链核心资产:基础层(芯片、算力)、技术层(算法、框架)、应用层(行业解决方案)。
拿到批文的包括中金、泰康、华安、富国、兴银、景顺长城、中银。
再看第二条线:中国战略新兴产业综合指数。
这个指数覆盖九大领域:新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业、高技术服务业。
拿到批文的包括南方、中加、新华、诺安、兴证资管、东财、财通资管、鹏安。
两条线,分工很清晰:
第一条线是“聚焦”——只投AI,而且要投AI产业链上的核心资产。这意味着什么?意味着在资本的眼里,AI不再是“概念”,而是已经形成完整产业链的成熟赛道。基础层、技术层、应用层,每一层都有明确的筛选标准。
第二条线是“覆盖”——九大战略新兴产业,全面布局。这意味着什么?意味着资本的视野已经从“投赛道”升级为“投生态”。他们要的不是单一赛道的爆发,而是整个战略性新兴产业的协同成长。
长城基金基金经理储雯玉最近有个观点,值得所有创始人听三遍。她说,投资科技板块首先要区分产业发展阶段,甄别业绩兑现、技术验证、概念炒作三类标的,聚焦真实订单与现金流支撑方向。
她举了几个例子:
光模块、PCB等已经充分演绎的赛道,要盯紧颠覆性技术与竞争格局变化
机器人、半导体等即将进入业绩兑现期的赛道,要侧重客户订单落地与价格趋势
商业航天、脑机接口、可控核聚变等早期赛道,要关注卡位优势、技术壁垒与逻辑可兑现性
这三类标的的划分,恰恰对应了战略新兴产业指数内部的三个层次。资本不是均匀撒钱,是在用产业阶段的逻辑,筛选不同阶段的标的。
一定要深度研究——研究的不只是你的技术,更是你的技术处在哪个产业阶段,资本对这个阶段的筛选标准是什么。

为什么用“被动+主动”搭配?——资本在寻找两种能力
这次获批的15只基金,7只被动、8只主动。这个搭配不是随机的,是设计好的。
被动基金负责什么?
负责“一键布局”。跟踪双创人工智能指数的被动基金,具备交易便捷、费率低廉、透明度高、跟踪误差小的优势。它们适合场内快捷交易,帮助投资者一键把握AI板块行情。
这意味着什么?意味着对于那些已经跑出来的、进入指数的AI核心资产,资金会通过被动基金持续流入。这些公司不用再为“怎么被资本看见”发愁,只要安心做好业务,资金自然会来。
主动基金负责什么?
负责“精选龙头”。以中国战略新兴产业综合指数为投资锚点,依托基金管理人专业投研能力,在九大战略性新兴产业内精选优质标的,灵活调整持仓结构,挖掘具备成长潜力的龙头企业。
这意味着什么?意味着对于那些还没进指数、但具备成长潜力的公司,主动基金会去“挖”。基金经理会深入产业链,寻找那些技术壁垒高、商业化路径清晰、有望成为未来龙头的企业。
兴证全球基金基金经理张传杰有一个“三位一体”的投资体系,很有参考价值。他从供给、需求、估值三大核心变量入手,寻找那些站在未来看现在足够便宜的好资产。
他说的“好资产”,核心特征是供不应求;他说的“便宜”,是动态低估值——也许静态看财务指标并不便宜,但站在未来看现在,它有显著的升值空间。
这个视角,恰恰是主动基金的核心能力。它们不是在看财报,是在看产业供需格局;不是在算市盈率,是在算未来空间。

给创始人的三个视角转换
基于这一波硬科技基金的信号,我想给所有硬科技赛道的创始人提三个视角转换的建议。不一定对,但值得你想想。
第一,从“我要融资”转向“我在哪个指数里”
你的业务,落在哪个指数里?是双创AI指数,还是战略新兴产业指数?如果都不在,你的资本故事可能需要重新设计。
不是让你去“蹭指数”,是让你想清楚:资本市场是怎么定义你的赛道的?你的竞争对手有没有进指数?如果进了,凭什么他们能进你不能?如果都没进,这个赛道现在处于什么产业阶段,什么时候能被资本市场看见?
投资人要的不是“我们很厉害”,是“你们和谁对标,凭什么比对标值钱”。
第二,从“我技术很牛”转向“我在产业链哪个环节”
储雯玉区分三类标的方法,值得你拿来对照自己:
你是业绩兑现型,还是技术验证型,还是概念炒作型?
如果是业绩兑现型,你的订单在哪里?现金流在哪里?客户在哪里?这些是硬指标,绕不过去。
如果是技术验证型,你的验证进度表是什么?什么时候能出样机?什么时候能小批量?什么时候能量产?投资人要的不是“我们技术很牛”,是“你们的工程化进度表”。
如果是概念炒作型——那我建议你趁早调整。这波基金的钱,跟你没关系。
第三,从“看估值”转向“看供需格局”
张传杰说的一句话,我看了很久:科技投资要想获取超额收益,很大程度上取决于对未来的认知以及对交易和风险的把握。
他举了光纤的例子。光纤行业下行七年,市场认知还停留在“需求由运营商主导、供给过剩”。但实际上,北美AI需求爆发、光纤无人机新场景出现,供需格局已经逆转。正是这种认知偏差的修正,推动了光纤板块的迅速上涨。
你的行业,有没有类似的认知偏差?市场还在用旧框架看你,但供需格局已经悄悄变了?如果你能先于市场看到这个变化,你的融资窗口就在那里等着你。

写在最后
15只硬科技基金获批,是信号,也是分水岭。
信号是:钱正在向硬科技集中。
分水岭是:那些靠蹭热度讲故事的人,这波钱跟他们没关系;那些真正在啃硬骨头、攻克核心技术的人,这波钱是他们的加速器。
长城基金雷俊最近说了一句话,我觉得可以送给所有硬科技创始人:当前市场正从情绪驱动转向产业逻辑驱动。
过去几年,资本市场被情绪驱动过太多次。元宇宙热、Web3热、NFT热,一波又一波热潮过去,留下一地鸡毛。现在,市场终于开始回归产业逻辑——看订单、看技术、看壁垒、看供需格局。
这对于真正做硬科技的人来说,是好事。因为你们的优势,恰恰是产业逻辑能验证的东西。
说到底,还是认知问题——不是钱来没来的问题,是你有没有资格拿钱的问题。
这15只基金的钱,最终会流向那些产业逻辑清晰的公司。你的公司在不在这个方向上,你自己最清楚。
如果不在,现在调整还来得及。如果在,那就安心做好业务,资金自然会来。
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